Thales (21 déc 2007)
Les Etats-Unis en point de
mire
Le bénéfice 2007 est attendu en nette hausse mais
l’euro représente une menace pour la compétitivité à plus long terme. L’action
est chère.
VENDEZ.
Thalès est en passe de boucler 2007 sur un bénéfice courant par
action en forte hausse (+ 30 % à 3 EUR selon nos calculs). Une
performance qui résulte du plan de restructuration lancé en 2005, du recul des
coûts y afférent et de l’intégration des activités transport, sécurité,
aéronautique et espace d’Alcatel-Lucent, qui a augmenté la taille du groupe de
20 % et amélioré son positionnement dans des domaines porteurs (systèmes de
communication, équipements électroniques de pointe, etc.). Seule ombre au
tableau, la vigueur de l’euro. Car si, contrairement à d’autres acteurs
européens de l’aérospatial comme EADS, celle-ci n’aura qu’un impact limité sur
les résultats 2007 (12 % des ventes seulement outre-Atlantique), elle
menacera la compétitivité du groupe à plus long terme par rapport aux
concurrents américains. Le moment semble donc venu pour Thalès de concrétiser
ses ambitions et d’effectuer des acquisitions sur le marché américain. Ce
dernier apparaît en effet bien plus porteur qu’en Europe où les budgets de
défense sont sous pression, e.a. en France et au Royaume-Uni, ses deux
principaux marchés avec respectivement 30 et 13 % des ventes. Nous misons,
pour 2007 et 2008, sur un bénéfice courant par action de respectivement 3 et 3,4
EUR.
Cours au moment de
l'analyse : 40,18 EUR
Groupe français, parmi les leaders en Europe de
la fabrication et de la vente d'équipements et systèmes électroniques pour les
secteurs de l’aéronautique, de la marine et de la
défense.
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