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Metro (11 janv 2008)
Attentes de résultats 2007
confirmées
Le distributeur s’en sort plutôt bien pour 2007, malgré
des conditions de marché difficiles, surtout en Allemagne. Mais nous
restons prudents dans nos prévisions. Action chère.
Vendez.
En 2007, le nombre total de magasins du groupe s’est
accru de 91 unités. Et avec des ventes de fin d’année finalement assez bonnes,
Metro atteint son objectif de hausse de chiffre d’affaires pour l’ensemble de
2007 (précédemment relevé à 9 %) : la hausse est finalement de 10 %, ou de
7,1 % si on exclut les magasins Wal-Mart (Allemagne) et Géant (Pologne),
acquis en 2007. Le groupe confirme en outre son espoir de voir son bénéfice opérationnel
2007 grimper de
6 à 8 %. Quant au bénéfice par action, comme déjà annoncé, il sera raboté de
± 0,50 EUR par une charge fiscale non récurrente (réforme fiscale en Allemagne).
Nous maintenons dès lors notre prévision de bénéfice par action 2007 à 2,29
EUR. Pour la suite, compte tenu de la concurrence acerbe et de la fragilité de
la confiance des consommateurs, nous restons prudents et tablons sur 3,06 EUR en
2008 et 3,32 EUR en 2009. En outre, comme bien d’autres distributeurs ces
dernières années, Metro réduit légèrement son avoir immobilier : il a vendu en
décembre 12 immeubles abritant des hypermarchés en Allemagne. Enfin, la rumeur
évoque la vente de la chaîne Kaufhof (grands magasins à peine
rentables).
Cours au moment de l'analyse : 54,32
EUR
Le distributeur allemand Metro compte
presque 2 500 établissements dans 31 pays : des grandes surfaces
(Metro, Makro), les hypermarchés Real, les supermarchés Extra, les magasins
d’électronique Saturn et Media Markt et les grands magasins Kaufhof et Inno.
Environ 42 % du chiffre d’affaires sont réalisés en
Allemagne.
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