2007 aura été meilleur que prévu mais 2008 s’annonce délicat. Certes, le groupe est armé pour y faire face. Mais malgré le repli de son cours, le titre reste cher.
VENDEZ.

Le groupe relève légèrement sa prévision de résultat 2007 (au 4e trimestre, le chiffre d’affaires a dépassé les attentes). Dans l’hôtellerie (58 % du résultat opérationnel), en Europe, la croissance s’est accélérée et le carnet de réservations pour le 1er semestre 2008 est bien rempli; aux USA, en revanche, le ralentissement s’est confirmé et devrait s’aggraver (récession économique). L’impact sur le résultat sera limité de manière directe (les USA ne comptent que pour ±10 % du résultat opérationnel depuis la cession des hôtels Red Roof Inns), mais risque aussi d’être indirect, car vu la hausse du chômage aux USA et la contraction des dépenses des ménages, les touristes américains devraient être moins nombreux dans les hôtels européens. Accor étant néanmoins surtout axé sur l’hôtellerie économique, il devrait mieux résister que ses concurrents. En outre, son activité de chèques-services (35 % du résultat opérationnel) procure des revenus importants et assez stables. Enfin, la poursuite de ses cessions immobilières devrait soutenir son résultat (même si des retards et annulations sont à craindre). Nous tablons sur un bénéfice par action 2007 (hors éléments non récurrents) de 2,41 EUR et sur 2,60 EUR en 2008.

Cours au moment de l'analyse : 49,88 EUR

Accor est le premier groupe hôtelier européen, aussi présent dans les titres-services (entre autres tickets restaurants) et plus marginalement dans la restauration, le service à bord des trains, les agences de voyages et les casinos.