Saint-Gobain (28 janv 2008)
Les intentions du nouveau gros actionnaire (Wendel, qui détient
à présent 17,9 %) restent jusqu’ici un point d’interrogation. Dans
l’attente, le groupe travaille paisiblement à la mise en place de sa nouvelle
stratégie de croissance. Action correctement évaluée.
CONSERVEZ.
En 2007, malgré la hausse du chiffre
d’affaires (+4,4 %), le bénéfice a perdu 9,2 %, à 4,05 EUR par
action. Mais le recul provient exclusivement d’une provision de
694 millions d’euros (1,89 EUR par action), pour deux amendes européennes
(pour formation de cartel dans la division vitrage). Si on exclut cette
provision, le bénéfice par action gagne 23,8 % et atteint 5,94 EUR,
soit un chiffre proche de notre prévision (5,91 EUR). Le groupe confirme
les objectifs du plan stratégique 2007-2010 (e.a. une croissance annuelle
moyenne de 5 % pour le chiffre d’affaires et de 10 % pour le bénéfice
par action), mais se montre plus prudent pour 2008 (à raison selon nous) :
au vu de la situation macro-économique incertaine, de la possibilité d’une
récession économique aux USA et d’un ralentissement de la croissance dans le
secteur de la construction résidentielle en Europe, le groupe table pour cette
année sur une hausse modérée du bénéfice. Nous réduisons dés lors aussi nos
prévisions de bénéfice par action à 5,98 EUR pour 2008 (contre 6,36
auparavant) et à 6,36 EUR pour 2009 (contre 6,76).
Cours au
moment de l'analyse : 52,22 EUR
Le groupe
français Saint Gobain est actif au niveau mondial dans la fabrication et la
distribution de verre, de matériaux de construction ainsi que de céramiques, de
plastiques, d’abrasifs etc.
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