Bien qu’un peu tardivement, le
groupe se montre plus transparent, promet un dividende stable et balaie la
crainte d’une augmentation de capital. Par prudence, nous réduisons nos
prévisions,
mais le titre reste bon
marché.
ACHETEZ.
Déjà mis à mal par la crise financière des
derniers mois, Fortis fait une mise au point sur ses résultats 2007 et annonce
que les provisions dues à la crise seront plus élevées que prévu
(un milliard d’euros en plus). Il semble toutefois que la situation soit sous
contrôle : le groupe affirme être suffisamment solide et ne pas devoir
procéder à une nouvelle augmentation de capital (qui aurait encore dilué le
bénéfice par action). Il maintiendra en outre son dividende au même niveau que
l'an dernier (avant augmentation de capital), à 0,9675 EUR net. De notre
côté, nous restons néanmoins prudents car au cours de cette année, Fortis devra
gérer la prolongation de la crise financière (qui devrait générer des provisions
supplémentaires) mais aussi l'intégration des activités d'ABN Amro acquises en
2007. Pour 2007, compte tenu d'une grosse plus-value sur la cession d'activités
d'assurance en Espagne, nous n'abaissons que légèrement notre estimation de
bénéfice par action à 2,64 EUR (contre 2,87 auparavant). Pour 2008, par
prudence, nous la réduisons aussi légèrement à 2,18 EUR (contre 2,29). Pour
2009, nous la maintenons 3,18 EUR.
