ARM Holdings (11 févr 2008)
Dans la courbe
descendante
Une baisse de régime a été notée au quatrième
trimestre.
Action correctement
évaluée.
CONSERVEZ.
ARM Holdings subit un ralentissement de son
activité. Au quatrième trimestre 2007, le chiffre d’affaires a reculé de
5 % par rapport à un an plus tôt. C’est suite à la baisse des revenus de
licence (-15 %), qui a notamment souffert de la faiblesse du billet vert
face à la livre sterling (95 % des ventes se font en USD) et surtout de la
réticence des fabricants de semi-conducteurs à investir dans des technologies de
puces.
ARM Holdings a néanmoins plutôt bien anticipé cette baisse de
régime : il a adopté une gestion rigoureuse de ses coûts, qui lui a permis
de maintenir un bon niveau de rentabilité.
Pour 2008, compte tenu du contexte
macro-économique incertain, la direction se veut prudente sur les perspectives
de son activité. Pour notre part, nous pensons qu’ARM devrait faire mieux que la
moyenne de son secteur : sa technologie est toujours reconnue comme étant
la norme de l’industrie et sa présence dans des produits électroniques
(téléphones portables, jeux de console, appareils photo…) est appelée à se
renforcer ces prochaines années.
Nous tablons sur un bénéfice
par action de 3 pence en 2008 et de 3,55 pence en 2009.
Cours au
moment de l'analyse : 95,00 pence
Le groupe britannique ARM
Holdings conçoit l’architecture des microprocesseurs, principalement pour
téléphones mobiles.
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