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ArcelorMittal (14 févr 2008)
Beau résultat mais titre
cher
Le groupe sidérurgique ne craint pas trop le
ralentissement économique en occident. Mais ses marges seront selon nous malgré
tout sous pression et le cours tient déjà bien compte de ses atouts. Action
chère.
VENDEZ.
Du 3e au 4e trimestre 2007, les volumes
vendus ont grimpé de 4,9 % et le chiffre d’affaires de 9,7 %. Mais,
comme prévu, la rentabilité a reculé, suite à la hausse de prix des matières
premières. Sur l’ensemble de 2007, le bénéfice par action est de 7,40 USD,
soit environ 5,40 EUR et les liquidité générées (prouvées par la bonne
rémunération de l’actionnaire et de copieux investissements…) sont la preuve que
ces résultats sont solides. Pour le trimestre en cours, la demande étant bonne
et les stocks assez faibles chez les clients (construction, automobile,
électroménager), le groupe est confiant quant à l’évolution des prix de vente.
Pour le 2e trimestre, il annonce une hausse des prix de vente
des aciers plats. Mais au 2nd semestre, selon nous, le
ralentissement économique mondial pèsera sur les prix. Néanmoins, compte tenu de
la fermeté de la demande et de la plus grande discipline des producteurs, nous
n’attendons pas non plus de prix en chute. Nous maintenons dès lors nos
prévisions de bénéfice par action à 5,20 EUR pour 2008 et à 5,30 EUR
pour 2009. Fort des liquidités générées, le groupe réaffirme en outre sa
fructueuse stratégie d’investissements. Mais le cours en tient compte.
Cours au moment de
l'analyse : 47,38 €
Arcelor Mittal est le premier
sidérurgiste mondial avec une capacité de production de 120 millions. de tonnes.
Présent aussi bien dans les aciers longs (construction…) que dans les plats
(auto, électroménager…).
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