En 2007, le chiffre d'affaires (hors effets de change) a gagné 5,5 %,
grâce surtout aux marchés émergents (pas loin de la moitié des ventes). Mais le
bénéfice par action est resté quasi stable sur une base comparable. La
restructuration en cours continue de peser. La direction croit toujours pouvoir
combiner croissance et amélioration de la rentabilité d'ici à 2010. Mais nous
sommes d'avis que ce ne sera pas facile.
Dans ce contexte, l'action est
devenue trop chère et nous changeons de conseil.
VENDEZ.
Cours au moment de l'analyse :
21,23 EUR