Piètres performances mais défiance exagérée du marché. Titre bon marché.
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Le résultat du 4e trimestre 2007 a été faible pour la plupart des activités, (même les plus prometteuses). Et l’ensemble de 2007 clôture en perte, suite à la vente des dernières activités grand public (en perte); sans cet élément, il y a un bénéfice par action de 0,83 EUR, en baisse de 10 % (pour un chiffre d’affaires en hausse de 2 %). Les restructurations et le recentrage sur les services et équipements vidéo/audio tardent à porter leurs fruits. Le cours a souffert de tout cela, ainsi que des faiblesses temporaires de l’économie américaine et du dollar et de la grève des scénaristes à Hollywood. Pour 2008, le groupe réduit ses prévisions de croissance des ventes à 2 % (contre 5 à 6 % auparavant). Pour le plus long terme, les perspectives ne sont pas mirobolantes (faible pouvoir de négociations avec les clients, pressions sur les prix) mais raisonnables, vu la numérisation croissante de l’image et de l’audio. En outre, un nouveau directeur général entrera bientôt en fonction, ce qui est de bon augure après les multiples promesses de croissances non tenues de son prédécesseur. Enfin, la fin des restructurations devrait permettre d’utiliser la trésorerie pour réduire la dette, tout en maintenant un beau dividende (rendement actuel : plus de 6 % brut). Nous tablons désormais sur un bénéfice par action de 0,73 EUR en 2008 (contre 0,96 auparavant) et de 0,85 EUR en 2009 (contre 1,06).

Cours au moment de l'analyse : 6,94 EUR

Groupe français auparavant principalement actif dans l’électronique grand public et aujourd’hui repositionné en tant que fournisseur complet de produits et services vidéo et audio pour l’industries des médias et les télécoms.