Cadbury Schweppes (25 févr 2008)
La bonne performance de l’activité confiserie atténue celle de
la division boissons, plutôt médiocre.
Action correctement
évaluée.
CONSERVEZ.
Le résultat 2007 affiche un bénéfice par action de
21,32 pence, conformément à nos prévisions (21,40 pence), mais avec un
profil contrasté. Dans la division confiserie, la croissance des ventes est supérieure aux
objectifs (+7 %), grâce aux avancées sur le marché des gommes à mâcher, et
la marge opérationnelle
se maintient autour de 10 %, malgré la forte hausse du coût des matières
premières. En revanche, dans la division boissons,
(dont l’introduction en Bourse est prévue pour le 2e trimestre 2008) la marge opérationnelle chute
de 23 à 19 %, suite à l’échec du lancement d’une nouvelle boisson pour
sportifs (Accelerade) ainsi qu’à des acquisitions dans le secteur de
l’embouteillage (SeaBev); une restructuration est en cours, mais un rebond de la
rentabilité n’est pas attendu avant 2009.
Pour 2008, nous tablons pour l’ensemble du groupe sur une forte
progression des résultats. Car les charges de restructuration et fiscales
devraient peser moins lourd qu’en 2007 et parce que l’activité confiserie
devrait récolter les premiers
fruits de ses efforts de réduction de coûts.
Pour
2008, nous prévoyons une hausse de 20 % du bénéfice par action
à 25,63 pence et pour 2009, nous misons sur 28,06 pence.
Cours au
moment de l'analyse : 576,00 pence
Le groupe britannique,
Cadbury Schweppes est le numéro 1 mondial de la confiserie (Stimorol, Trident,
Lion, Mentos, etc.).
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