UCB (10 mars 2008)
Période transitoire périlleuse pour UCB qui aura perdu d’ici
fin 2008 les brevets américains de ses deux médicaments vedette. Action chère.
VENDEZ.
Sur une base comparable, le chiffre
d’affaires est resté stable en 2007, malgré les bonnes performances du
médicament contre l’épilepsie Keppra (+43 % à taux de change constants) et
de l’anti-allergique Xyzal (+19 %), et les débuts prometteurs du Neupro, un
patch contre la maladie de Parkinson. L’un et l’autre n’ont pu que compenser la
baisse de 7 % des ventes du Zyrtec, dont le brevet a expiré en Europe.
Malgré les synergies dégagées suite à l’intégration de Schwarz Pharma, le bénéfice opérationnel a baissé de 6 %. Le bénéfice par action
(hors éléments non récurrents) s’est élevé à 1,62 EUR, soit 17 % de
moins qu’en 2006. Le dividende, lui, est en légère hausse, à 0,69 EUR,
contre 0,675 EUR en 2006. Pour 2008, on s’attend à une baisse du chiffre
d’affaires et du bénéfice opérationnel, suite à la perte des brevets américains
du Zyrtec (fin 2007) et du Keppra (fin 2008). Si on ajoute les reports du
lancement aux USA et en Europe du Cimzia (contre la maladie de Crohn), un retour
à la croissance n’est pas attendu avant 2010. Nous abaissons nos prévisions
bénéficiaires à 1,30 EUR par action pour 2008 (contre 1,55 auparavant) et à
1,35 EUR pour 2009 (contre 1,60).
Cours
au moment de l'analyse : 27,15 EUR
Depuis la vente de ses activités
chimiques et le rachat de Celltech en 2004, le belge UCB est un groupe purement
bio-pharmaceutique, concentré sur les maladies du système nerveux central et les
maladies inflammatoires.
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