Une cible pugnace

Depuis fin 2007, BHP Billiton tente sans succès de racheter Rio Tinto (d’abord au prix peu attractif de 3 de ses actions contre une Rio Tinto, puis maintenant à 3,4 actions contre une). Et Rio Tinto fait tout inciter une nouvelle hausse de l’offre en se montrant sous son meilleur jour. Profitant de la forte demande de matières premières, il investit de plus en plus : en 2005, il investissait pour 2 milliards de dollars, en 2007, il a dépensé 5 milliards. Il augmente ainsi ses capacités de production et le nombre de mines exploitées, en mettant l’accent sur le minerai de fer, bien orienté grâce à la soif chinoise en acier. Il continuera en outre de se défaire d’activités moins rentables ou de croissance plus faible. Et suite à sa récente fusion avec le canadien Alcan, il table sur des synergies dépassant de 15 % ses premiers espoirs. Nous relevons dès lors nos attentes de bénéfice par action à 400 p. pour 2008 (contre 350 auparavant) et à 430 p. pour 2009 (contre 375). En outre, les Chinois sont entrés dans le capital de Rio Tinto (12 %). S’il veut gagner la partie, BHP devra donc encore relever son offre, à p.ex. 4 actions contre 1 (12 % au-dessus du cours actuel de Rio Tinto). Mais l’issue nous semble bien incertaine.

Cours au moment de l'analyse : 5901,00 p.

S’il veut gagner la partie, BHP Billiton (en pence, trait fin, échelle de droite) devra encore relever son offre sur Rio Tinto (en pence, en gras, échelle de gauche).

Rio Tinto (15 déc 2008)

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Données au 06/01/2009

Cours 1927.00 p. Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

Rendement immédiat Le rendement immédiat d’une action est le gain obtenu par le dividende. Il s’oppose au return qui tient compte du dividende et de la plus-value.

Goodwill Quand une société fait l'acquisition d'une autre société, il arrive qu'elle paie pour cet achat un prix plus élevé que la valeur comptable, justifié par l'image de marque, le portefeuille clients, le potentiel de croissance… Ce supplément, c'est le goodwill.