Le résultat du 1er trimestre est conforme aux attentes. Les ventes gagnent
2,5 % : les puces analogiques «hautes performances» (parmi les plus rentables)
ont plus que compensé la faiblesse des puces pour téléphones portables
(notamment haut de gamme). Le bénéfice par action gagne quant à lui 22 % (base
comparable), grâce à la hausse de rentabilité mais aussi aux rachats d’actions. Pour le 2e
trimestre, le groupe table e.a. sur une baisse des ventes de 2 %, due, selon
nous, pas seulement au ralentissement économique mais aussi aux pertes de parts
de marché (deux gros clients ont décidé de diversifier leurs fournisseurs). Par
ailleurs, vu le niveau élevé des stocks, le risque d’une baisse de rentabilité
en 2008 n’est pas négligeable. La visibilité à court terme reste donc faible
mais, à plus long terme, nous restons confiants. Texas résiste bien au
ralentissement économique (production sous-traitée en grande partie), est
financièrement sain, bien placé sur les marchés prometteurs et toujours leader
au niveau technologique. Il table en outre, pour un avenir proche, sur
l’extension de ses puces pour téléphones haut de gamme à d’autres usages
(équipements médicaux, vidéos…). Nous prévoyons un bénéfice par action de 1,96
USD en 2008 et de 2,11 USD en 2009.
