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Peugeot (30 avr 2008)
Cela roule calmement, comme
prévu
Le chiffre d’affaires trimestriel est conforme aux
attentes, les objectifs du groupe sont confirmés et nos prévisions maintenues.
Malgré son recul, le titre est correctement évalué.
CONSERVEZ
Le chiffre d’affaires trimestriel annoncé il
y a peu est en ligne avec les attentes (+2,3 %). Les volume vendus ont
gagné 6,1 %, comme chez la plupart des grands concurrents européens, et
avec une même disparité : morosité en Europe de l’Ouest et dynamisme dans
les pays émergents.
Ce niveau permet à la direction de confirmer ses objectifs pour
l’ensemble de l’année : une progression des ventes de 5 % et une marge opérationnelle qui
devrait passer à minimum 3,5 % (contre 2,9 % en 2007). Nous tablons
quant à nous sur ce niveau minimum vu la morosité qui gagne l’économie
européenne et vu les prix élevé des matières premières. Et aussi parce que, au
1er trimestre, le marché anglais (12 % des volumes écoulés par le
groupe) a reculé de 0,8 % et le marché espagnol (16 % des volumes) a
perdu 15 %.
Heureusement, tant les ventes que la marge seront malgré
tout soutenus par les nouveaux modèles, susceptibles de générer d’importants
volumes : la Citroën C5 (déjà commercialisée), la Peugeot 308 (à lancer
prochainement) et les utilitaires Partner et Berlingo.
Nous maintenons nos prévisions
de bénéfice par action à 5,80 EUR pour 2008 et à 7,70 EUR pour
2009.
Cours au moment de
l'analyse : 44,65 EUR
Le français PSA Peugeot Citroën est le
deuxième constructeur automobile européen , avec une part de marché mondiale de
5,2 % et 32 % de ses ventes réalisées à l’étranger. Outre l'activité
automobile, le groupe abrite aussi un équipementier (Faurecia), une entreprise
de transport et de logistique (Gefco), des sociétés de financement fédérées par
PSA Finance, une division scooters et cyclomoteurs, une activité de vente de
moteurs et de boîtes de vitesses et enfin Process Conception Ingénierie
(équipements industriels).
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