Le groupe tente de diversifier ses sources de revenus mais son profit
dépend beaucoup de l’offre de films et du nombre de visiteurs. Nous avons relevé
nos prévisions bénéficiaires, mais l’action est chère.
VENDEZ.
Au 1er trimestre, le nombre de visiteurs est passé à 6,3 millions
(+11,2 % par rapport à un an plus tôt). Ce bon chiffre s’explique par la
comparaison à un 1er trimestre 2007 modéré, la belle offre de films et le temps
pluvieux. Moins positif, la cour d’appel, dans l’attente d’une nouvelle enquête
de concurrence, a suspendu la décision du Conseil de la concurrence qui, l’an
passé, avait levé les limitations à l’expansion du groupe en Belgique. Le fait
que Kinepolis – contrairement à d’autres exploitants – détienne plus
de 90 % de ses complexes en mains propres est un atout sur lequel le groupe
compte encore jouer. Comme prévu, il créera une société immobilière séparée qui
se concentrera sur le développement et la gestion de l‘immobilier (concessions).
Ce développement immobilier procurera de nouveaux revenus et exprimera mieux la
valeur de l’immobilier (valeur hors dettes selon les comptes : ±14 EUR
par action; selon les experts entre 27,50 et 31,50 EUR, sur base d’une
poursuite des activités de cinéma, donc hors frais de réaffectation à une autre
activité). Nous tablons sur un bénéfice par action de 2,40 EUR pour 2008 et
de 2,60 EUR pour 2009.
