Pas d’inquiétude à court terme

Le résultat trimestriel déçoit un peu mais sans altérer nos prévisions. L’action reste correctement évaluée.
CONSERVEZ.

Au premier trimestre, le bénéfice par action est de 0,97 USD (+11 % sur base comparable) et le chiffre d’affaires gagne 14 % (+9 % hors effets de change). Certes, c’est un peu moins que nos attentes, suite à des coûts administratifs plus élevés que prévu (dûs à l’acquisition d’Icos) et à une hausse des ventes limitée (+15 %) d’un des principaux moteurs de croissance, le Byetta (diabète). Mais, comparée aux concurrents, la performance est bonne (Eli Lilly profite du fait que son portefeuille de médicaments est assez jeune et ne subit ainsi pour l’instant pas de pertes majeures de brevets). Nous ne sommes donc pas inquiets à court terme et maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 3,95 USD pour 2008 et 4,25 USD pour 2009. Mais à plus long terme, la situation est moins rose. Le portefeuille de médicaments en phase avancée de développement est faible et, dans les années à venir, plusieurs brevets importants échoueront, notamment en 2011 celui du Zyprexa (schizophrénie), qui assure 23 % du chiffre d’affaires actuel. Certes, Eli Lilly cherche à faire progresser ce portefeuille et vise, dès 2011, deux à trois lancements de molécules par an. Mais d’ici là, pour son projet le plus important (Prasugrel, contre les thromboses), les résultats cliniques sont mitigés et l’avenir incertain.