Grâce à des résultats globalement meilleurs que ses concurrents, Nordea a mieux résisté en Bourse que la moyenne mondiale de son secteur. Conformément à nos attentes, le résultat du 1er trimestre ne perd en effet que 3,2 % par rapport à un an plus tôt et la structure financière du groupe reste très solide. Le banquier n'a pas échappé à la crise financière mais a été plus faiblement touché, grâce à son modèle fort différent et moins exposé aux actifs à risques que celui de la plupart des banques américaines et européennes (il est relativement absent des activités de marché et seule la gestion de fortune et d'actifs a souffert de la prudence plus marquée des clients, en ces temps de crise). Le niveau des provisions reste faible, grâce à une bonne qualité du crédit en banque de détail en Scandinavie (son marché historique, qui continue de se porter mieux que le reste de l’Europe de l'Ouest). Les perspectives restant donc bonnes selon nous, nous maintenons nos estimations de bénéfice par action à 12 SEK en 2008 et à 12,86 SEK en 2009. Mais après la récente hausse de cours, l'action n’est plus digne d’achat; D'autres titres bancaires nous semblent plus porteurs.

Cours au moment de l'analyse : 104,70 SEK 

Le cours de Nordea (en gras, base 100) continue de faire mieux que la moyenne du secteur bancaire mondial (trait fin) et atteint un niveau auquel nous ne sommes plus acheteurs.

Leader scandinave, Nordea officie en banque de détail, d'investissement et de financement, en gestion d'actif et assurance-vie, et cherche en outre à se renforcer dans les pays Baltes et en Pologne.