ENI (09 mai 2008)
Résultat
sustenté par le baril
Le prix élevé du pétrole a soutenu
le résultat du premier trimestre, lequel est légèrement supérieur à nos attentes.
Le titre reste correctement évalué.
CONSERVEZ.
Le résultat du premier trimestre est
en nette hausse par rapport à un an plus tôt : le chiffre d’affaires gagne
29,2 %, le bénéfice
opérationnel grimpe de 21 % et le bénéfice net bondit de 28,3 %.
Des chiffres obtenus grâce au prix du pétrole dont la moyenne du trimestre aura
été de 68 % supérieure au prix moyen du premier trimestre 2007
(ou de 46,5 % si on tient compte des effets de change). C’est la division
exploration & production qui bénéficie le plus de ces
retombées, d'autant plus que la production d’hydrocarbures est aussi en
hausse (+3,6 % par rapport à un an plus tôt). Les ventes de gaz se sont aussi bien
portées (+9,3 %). Mais dans le raffinage, le bénéfice chute de plus
de 40 %. Des bons résultats donc, en définitive, sans grande surprise
(juste un peu supérieurs à nos attentes). Nous relevons dès lors légèrement nos
prévisions de bénéfice par action, à 2,70 EUR pour 2008 (contre 2,63
auparavant) et à 2,73 EUR pour 2009 (contre 2,71). En ce qui concerne le
russe Gazprom, les relations sont bonnes, mais au Turkmenistan, en
revanche, des problèmes pourraient surgir : le gouvernement local semble
vouloir revoir en sa faveur les contrats pour l’exploitation des gisements sur
lesquels ENI a mis la main en faisant l’acquisition de Burren Energy.
Cours au moment de l'analyse : 25,58 EUR
Le groupe pétrolier et gazier italien ENI
(exploration, production, raffinage, distribution) est aussi présent dans la
production d’électricité.
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