Les activités de recyclage dans les métaux précieux (34 % du bénéfice opérationnel) bénéficient toujours des prix élevés des non-ferreux, qui stimulent la demande de recyclage : au 1er trimestre, la division a vu ses ventes croître de 9 %. Alors qu’elle semblait plafonner en 2007, elle sera dès lors sans doute encore la locomotive bénéficiaire en 2008. Et les autres divisions aussi se portent bien (ventes en hausse globale de 8 %, sans tenir compte de l’acquisition des pots catalytiques de Delphi il y a un an). Umicore table dès lors pour l’ensemble de 2008 sur une hausse du bénéfice opérationnel de 2 à 9 %. De notre côté, nous tablons sur le milieu de la fourchette, vu le recul attendu des activités catalyseurs (aux USA, un gros contrat va arriver à expiration et la production automobile est en baisse : elle a reculé de 9 % au 1er trimestre).
Nous relevons nos estimations de bénéfice par action de 5 %, à 2,11 EUR pour 2008 et à 2,20 EUR pour 2009. Ceci porte notre estimation 2008 à une hausse de 17 % par rapport à 2007 (hors éléments exceptionnels), puisqu’aussi soutenue par la baisse des charges financières (dette réduite après la vente de Nyrstar) et par la poursuite des rachats d’actions (3 % du capital rachetés depuis début 2008 et ±4 % prévus ces prochains mois).

Cours au moment de l'analyse : 34,75 EUR

Umicore est un groupe belge spécialisé dans les matériaux avancés (batteries rechargeables, …), dans les métaux précieux (catalyseurs, …) et leur recyclage.