Résultat trimestriel conforme aux attentes, mais pas bon. Il faut encore lancer des mesures pour renforcer la structure financière. Mais le dividende devrait être maintenu et le titre reste bon marché.
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La structure financière se fragilise encore : au 1er trimestre, par rapport à un an plus tôt, le bénéfice a chuté de 31 % et le bénéfice par action de 51 % (hausse du nombre d'actions suite à l'augmentaion de capital). En cause, des provisions (crise du secteur financier) et les charges d'intégration des activités d’ABN Amro acquises en 2007, des activités qui ont de plus fait moins bonne figure que prévu ( perte de clients). En outre, Fortis a subi un recul de 17 % des primes d’assurance-vie en Belgique (clients méfiants pour les produits liés aux marchés boursiers). Des problèmes qui pourraient perdurer. Points positifs : les coûts restent maîtrisés et les revenus progressent dans l’activité bancaire propre de Fortis, dans les primes d'assurance aux Pays-Bas et dans les primes d’assurance non-vie en Belgique. Mais Fortis est acculé à renforcer encore sa structure financière : émissions d'obligations ainsi que cessions de filiales sont au programme, et le chinois Ping An, déjà actionnaire à 4,9 %, devrait monter jusqu'à 7 %. Selon le groupe, ces mesures devraient suffire et selon nous, le dividende ne serait pas menacé. Tout en restant vigilants, nous laissons quasi-inchangées nos estimations de bénéfice par action à 1,96 EUR pour 2008 et à 3,08 EUR pour 2009.

Cours au moment de l'analyse : 16,72 EUR

Fortis est un bancassureur belgo-néerlandais présent surtout au Benelux et qui veut étendre son modèle de bancassurance et développer sa gestion d'actif et de fortune tant en Europe qu'en Asie.