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ArcelorMittal (15 mai 2008)
Beaux atouts,
mais le cours exagère
Vu la bonne orientation du marché
de l’acier et la capacité du groupe à absorber la hausse de prix des matières
premières, nous relevons nos prévisions bénéficiaires. A plus long terme
également, la stratégie est bonne. Mais le cours tient trop bien compte de ces
atouts. Action chère.
VENDEZ.
Au vu du ralentissement économique occidental, on pouvait penser
qu’ArcelorMittal ferait des prévisions prudentes lors de la publication du
résultat du 1er trimestre (du reste, conforme aux attentes).
Mais non. Le groupe compte sur une hausse de la demande mondiale et table sur la
hausse de ses prix de vente, car les prix de l’acier resteront soutenus, grâce à
la faiblesse des stocks en Europe et aux USA, ainsi que grâce à l’offre
chinoise, moins forte que prévu. ArcelorMittal relève ainsi de 20 % le prix
de vente des aciers plats en Europe, ce qui limitera l’effet de la hausse des
prix des matières premières (charbon, minerai de fer), laquelle pèse sur sa
rentabilité. De quoi nous permettre de relever nos estimations de bénéfice par
action à 5,40 EUR en 2008 (en EUR : stable par rapport à 2007, mais le
groupe publie en dollar) et à 5,50 EUR en 2009. Par ailleurs, le groupe
confirme ses axes de développement, tant dans les matières premières (augmenter
son autonomie pour réduire l’impact négatif de la hausse des prix) que dans la
production d’acier (accent mis sur les pays dynamiques : Inde, Chine,
Brésil…).
Cours au moment de l'analyse : 64,71
EUR
ArcelorMittal bénéficie d’une bonne rentabilité
grâce à la hausse des prix de l’acier (trait fin, échelle de droite). Et son
marché reste bien orienté. Mais son cours (en gras, échelle de gauche) est trop
élevé.
ArcelorMittal est le premier sidérurgiste mondial avec une
capacité de production de 120 millions. de tonnes. Présent aussi bien dans les
aciers longs (construction…) que dans les plats (auto, électroménager…).
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