National Grid (19 mai 2008)
C’est le
moment d’acheter !
Exercice
solide, marqué par d’importantes cessions / acquisitions, et perspectives
sereines. Titre bon marché. Profitez du recul du cours.
ACHETEZ.
Le bénéfice 2007/08 (clôture annuelle le
31/03) est conforme aux attentes : il est de 122,50 p. par action.
Hors plus values sur cessions d’actifs, il est encore de 61,60 p.
(+19 %), favorisé par des rachats d’actions, l’intégration de KeySpan
(acquis en 2007; distribution de gaz,) et des réductions de coûts
meilleures que prévu (e.a. : synergies avec KeySpan). Pour 2008/09, le
groupe prévoit encore un résultat solide. En outre, ces prochaines années, les
investissements internes croîtront fortement (développement et remplacement
d’infrastructures). Entre 2007 et 2012, le groupe souhaite avoir accru ses
actifs de 35 % au Royaume-Uni et de 25 % aux USA, soutenant ainsi le
bénéfice et permettant au dividende de gagner 8 % l’an jusqu’en 2012
(rendement actuel : ±4,5 %). A plus long terme, les opportunités de
croissance sont nombreuses, avec notamment l’essor du nucléaire et de l’énergie
éolienne au Royaume-Uni. Et si les USA restent la priorité, le groupe lorgne
aussi le réseau allemand de transmission d’électricité à haute tension, mis en
vente par E.ON (et par le passé, le groupe s’est distingué par ses succès en
matière d’acquisition / intégration). Nous tablons désormais sur un bénéfice par
action de 63 p. pour 2008/09 et de 66 p. pour 2009/10.
Cours au moment de l'analyse : 727,50 pence
National Grid est
un groupe britannique, propriétaire et gestionnaire d’infrastructures de
transmission d’électricité et de gaz au Royaume-Uni. Il est également bien
implanté aux USA.
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