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Nouvelles en bref (01 juin 2008)
Variations de cours entre les clôtures des 23/5 et
30/5/08 en devise locale
4ENERGY
INVEST • Introduction en Bourse
Du 30/05 au 11/06, la souscription est ouverte pour l’IPO de
4Energy Invest (investissements dans la production d’énergie à partir de
biomasse). Le prix variera entre 6,25 et 7,75 EUR et la société veut lever
22 à 28,75 millions d’euros pour réduire sa dette et se donner les moyens
d’investir. Fondée en septembre 2005, elle est encore très petite (5 personnes)
et son deuxième projet ne sera opérationnel qu’en fin d’année. Mais sa
direction a une belle expérience dans le secteur et les technologies actuelles,
bien au point, ne risquent pas d’être rapidement obsolètes. On peut espérer un
léger bénéfice en 2008. Mais la fourchette de prix, qui tente de profiter de la
mode des énergies renouvelables, nous paraît trop élevée (±3 fois la valeur comptable après augmentation de capital). De plus, comme pour tous les
producteurs d’énergie renouvelable, la rentabilité dépendra quasi exclusivement
des décisions des autorités régulatrices : 69 % des revenus de 2007 et
du premier trimestre 2008 ont été générés par les certificats verts. Ne souscrivez pas.
DUPONT (+0,6 %; 47,91 USD) •
Conservez
Compte tenu des pressions que subit la rentabilité des groupes
chimiques nous relevons le risque de 2 à 3.
ERSOL SOLAR ENERGY (-2,2 %; 62,10 EUR)
• Conservez
Bosch souhaite lancer une offre de rachat sur Ersol à
101 EUR par action, soit 63 % de plus qu’à la clôture du 30/05. Nous
reviendrons sur les détails.
GENERAL ELECTRIC (+1,0 %; 30,72 USD)
• Achetez
Affirme avoir plusieurs candidats pour le rachat de sa
branche électroménager (±4 % du chiffre d’affaires), dont les
perspectives sont jugées inférieures à celles des activités santé,
énergie ou environnement et dont les marges sont sous pression. Un
démantèlement plus radical du groupe n’est pas à l’ordre du jour.
INBEV (+1,5 %; 49,60 EUR) •
Conservez
Face à une croissance bénéficiaire qui ralentit, le groupe veut
étendre son réseau de distribution et réduire ses coûts et pense donc s’offrir
l'américain Anheuser-Busch. Rien n'est fait. Et si le prix est élevé, il faudra
voir si les synergies réalisables le justifient. Ne spéculez pas.
PEUGEOT (-1,9 %; 40 EUR) •
Conservez
Confirme ses objectifs 2008 (marge opérationnelle :
3,5 % ; volumes : +5 %), reconnaît que le contexte est
difficile (surtout en Occident) mais souligne l’effet du plan stratégique Cap
2010 sur sa rentabilité. Nous maintenons nos prévisions.
SUEZ (+7,9 %; 47,90 EUR) •
Vendez
Le comité d’entreprise de Gaz de France a rendu un avis positif sur la
fusion et les assemblées pourraient s’exprimer vers le 15/07. Suez vendra en
outre à Eni (-0,6 %; 26,18 EUR; conservez), à un bon prix
selon nous, ses 57,2 % de Distrigaz (une offre à 6809,64 EUR sera
lancée sur les actions minoritaires mais pas avant mi-septembre). Suez a aussi
acquis des actifs d’Eni (en Italie et dans d’autres pays).
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