Le cours a dévissé depuis début 2008. En cause, un premier  trimestre difficile (chiffre d’affaires : -18 %), des marchés inquiets quant aux perspectives pour le prochain trimestre et à plus long terme (avenir de la duplication des DVD, faiblesse actuelle des activités les plus prometteuses…), une dette élevée (suppression du dividende) et une stratégie floue (attente d’un nouveau dirigeant). Mais selon nous, l’avenir n’est pas si sombre. Car les éléments qui auront défavorisé le premier semestre sont à caractère temporaire (chute du dollar, ralentissement économique aux USA, grèves dans le cinéma aux USA, déstockage chez ses clients), car nous ne prévoyons pas de scénario catastrophe pour l’activité DVD et parce que d’autres éléments sont source d’espoir : numérisation croissante de l’industrie du cinéma, débuts de la TV haute définition, de la TV sur internet et du disque blu-ray, où Thomson est bien positionné. Enfin, le risque de faillite nous semble limité, car si même le climat économique s’empirait et détériorait la situation financière, le groupe pourrait au pire toujours vendre des activités (presque toutes sont rentables). Nous tablons sur un bénéfice par action de 0,31 EUR pour 2008 et de 0,56 EUR pour 2009.

Cours au moment de l'analyse : 3,97 EUR 

Thomson est un groupe français auparavant principalement actif dans l’électronique grand public et aujourd’hui repositionné en tant que fournisseur complet de produits et services vidéo et audio pour l’industries des médias et les télécoms.