Compte tenu des aléas conjoncturels, nous réduisons nos prévisions. La Bourse aussi pénalise le titre, mais de manière exagérée selon nous. L’action est ainsi devenue bon marché.
ACHETEZ.

Pour l’exercice 2008, le constructeur français vise une croissance des volumes vendus de 5 % et une marge opérationnelle de 3,5 %. Mais au vu de la dégradation des perspectives pour le marché automobile, ces objectifs sont-ils encore réalistes ? Certes, l’objectif de vente n’est pas trop ambitieux et est en ligne avec le chiffre réalisé au 1er trimestre. Mais la marge visée nous semble moins accessible. Car la hausse du prix des matières premières se poursuit et la marge de manœuvre pour augmenter les prix de vente reste limitée (le groupe est surtout actif dans les véhicules de bas et de moyen de gamme, qui font l’objet d’une vive concurrence). De plus, le groupe réalisant au Royaume-Uni 12 % de ses volumes vendus en Europe, son résultat opérationnel est influencé par l’évolution de la livre sterling (contre laquelle il est peu couvert). Or, la livre a encore perdu plus de 7 % face à l’euro depuis début 2008, ce qui constitue une retombée négative de ±250 millions d’euros sur le résultat opérationnel, soit un impact de 10 % par rapport aux prévisions. En conséquence, nous réduisons nos estimations de bénéfice par action à 5,6 EUR pour 2008 (contre 5,8 auparavant) et à 7,5 EUR pour 2009 (contre 7,7). L’exercice 2008 sera certes globalement difficile mais les investisseurs peignent néanmoins un tableau trop sombre selon nous.

Cours au moment de l'analyse : 35,92 EUR

Le français PSA Peugeot Citroën est le deuxième constructeur automobile européen , avec une part de marché mondiale de 5,2 % et 32 % de ses ventes réalisées à l’étranger. Outre l'activité automobile, le groupe abrite aussi un équipementier (Faurecia), une entreprise de transport et de logistique (Gefco), des sociétés de financement fédérées par PSA Finance, une division scooters et cyclomoteurs, une activité de vente de moteurs et de boîtes de vitesses et enfin Process Conception Ingénierie (équipements industriels).