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Enel (17 juin 2008)
Un bon deuxième
trimestre
L’italien renouvelle le poste de ses dirigeants, prévoit un bon
deuxième trimestre et confirme sa politique de dividende. Action bon
marché.
ACHETEZ.
L’assemblée des actionnaires a confirmé que les actuels
dirigeants du groupe resteront en fonction pour trois nouvelles années. Une
annonce positive selon nous, tout comme d’ailleurs les indications fournies
quant à la marche des affaires au deuxième trimestre, laquelle devrait conduire
à des résultats dépassant les prévisions du groupe. Nous confirmons dès lors nos
prévisions de bénéfice par action à 0,64 EUR pour 2008 et 0,67 EUR
pour 2009. Enel annonce en outre qu’il maintiendra son dividende ces prochaines
années à au moins 0,49 EUR brut; au cours actuel, cela revient à un
rendement sur dividende d’au moins 7 %. Un objectif qui nous semble
crédible et accessible. Car plusieurs cessions d’activités devraient contribuer
à réduire l’endettement contracté pour l’acquisition de l’espagnol Endesa.
Il reste néanmoins quelques petits nuages à l’horizon. Selon la
rumeur, la cession de quelques activités d’Endesa à l’allemand
E.ON pourrait être repoussée au-delà de la date prévue (le 30 juin). En
outre, Enel ne semble pas trouver de terrain d’entente avec le gestionnaire de
réseau Terna quant à la valeur du réseau électrique à haute
tension : le prix qu’il tente d’en obtenir semble en effet un peu
élevé.
Cours
au moment de l'analyse : 6,76 EUR
Enel est le numéro
un italien de l’électricité, actif en Europe, en Europe de l’Est et en Amérique
du Nord et du Sud. Il est aussi numéro deux du gaz en Italie et enfin très actif
dans les énergies renouvelables.
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