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Roularta

Roularta : SWOT (26 juin 2008)

Qui est ROULARTA ?

Roularta Media Group est un groupe belge d’édition et d’imprimerie qui a été fondé en 1954.

Ses activités :
- les médias imprimés (77% du chiffre d’affaires)
- l’audio-visuel (23% du chiffre d’affaires).

Dans les médias imprimés, parmi beaucoup d’autres, on peut citer quelques titres bien connus chez nous :
· les magazines
- Knack
- le Vif L’Express
- Trends/Tendances
- L’Express
· les journaux gratuits
- De Streekkrant
- De Zondag
- Steps

Dans les activités audiovisuelles :

· il partage avec De Persgroep le contrôle de VMMa qui englobe :

- VTM
- 2BE
- JIMtv
- les radios Q-music et 4 FM
· il détient aussi notamment, aux côtés de bien d’autres :

- Canal Z (chaîne TV d’info financière)
- VTV (duplication de CD, CD-ROM et de DVD)

- bon nombre de chaînes de télévision régionales

En 2006 et 2007 la rentabilité de VMMa s’est améliorée (grâce à de solides réductions de coûts), mais les résultats de Roularta ont encore souffert des pertes interminables de Canal Z et VTV.

Ces cinq dernières années, le marché belge sur lequel agit Roularta étant globalement saturé, le groupe a nourri sa croissance par une politique d’acquisitions dans les médias imprimés à l’étranger (principalement en France). En 2006, il y a ainsi acquis GEE (L’Express), qui lui fournit à présent 27 % de son chiffre d’affaires.

SWOT de ROULARTA

L'analyse SWOT d’une entité, ce sont ses forces (Strengths), ses faiblesses (Weaknesses), ses chances (Opportunities) et ce qui la menace (Threats).

Forces

• Leader sur le marché belge

• Exploite des niches de marché dans les médias imprimés (publications à destinations des seniors …)

• Economies d’échelles entre ses différents médias

Opportunités

• Beau potentiel dans le développement des journaux gratuits

• Expansion géographique

• Intérêt de RTL pour ses activités TV

• Développement des ses sites web, seul ou en partenariat (Vlan.be)

Faiblesses
• Possibilité de croissance très limitée en Belgique (2/3 du chiffre d’affaires)

• Assez tributaire du cycle conjoncturel (la publicité compte pour près de 60% du chiffre d’affaires)

• Coûts de programmation TV en hausse structurelle

Menaces

• La télévision généraliste est menacée par la multiplication des chaînes et par internet

• RTL veut s’implanter en Flandres

• Risque lié à l’intégration des acquisitions (la restructuration du français L’Express est plus lente que prévu)

ROULARTA : LES CHIFFRES
(1)	Dividende pour 2007	0,56	Dividende attendu pour 2008		0,56	Dividende attendu pour 2009	0,60
(2)	Bénéfice par action 2007	1,49	Bénéfice par action attendu pour 2008		2,94	Bénéfice par action attendu pour 2009	2,80
(3)	Valeur comptable exercice en cours	27,65	Valeur comptable tangible exercice en cours			21,70
(4)	Gearing 77,5			Return sur 5 ans (par an) : 4,2
Cours au moment de l’analyse : 29,45 EUR

(1) net en EUR; (2) en EUR; hors éléments non récurrents; (3) en EUR; (4) : en %

Cours de ROULARTA (en EUR)

Les précédentes restructurations (en 2002) avaient porté leurs fruits. Mais à présent, compte tenu des faibles perspectives de croissance interne et des menaces structurelles qui pèsent sur l’avenir des chaînes de télévision généralistes, le cours souffre. Et son affaiblissement s’accélère, avec l’actuel assombrissement du marché publicitaire.
L’action reste trop chère.
VENDEZ.

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Cours
13.75 EUR

Conseil

Evaluation

Indicateur de risque

Portefeuille
Budget Hebdo ?

Out of the money

Un warrant call out of the money a un prix d'exercice supérieur au cours de l'action sous-jacente; en l'achetant, on mise sur le fait que le cours de l'action montera au-delà du prix d'exercice.

Ecart-type

L’écart-type est un facteur d'évaluation. Sur une période donnée, les marchés connaîtront des hausses et des baisses. La moyenne prévue des deux mouvements permet d'établir une fourchette : l'écart type. Plus il est important, plus le marché est volatile. Les marchés qui offrent les meilleurs rendements attendus pour la volatilité la plus limitée sortent vainqueurs des évaluations.