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Le secteur bancaire au Royaume-Uni (27 juin 2008)
Le secteur bancaire au Royaume-Uni
Le secteur de l’immobilier au Royaume-Uni connaît une crise grave. En
témoigne, la baisse continue des prix (encore -2,4 % en mai après -15% en
avril) et la chute du volume des crédits immobiliers octroyés (-50 % en
avril). Et l’espoir d’une reprise prochaine s’éloigne chaque jour un peu
plus : le niveau élevé de l’inflation empêche la banque centrale de baisser
ses taux, la croissance économique ne connaîtra pas de rebond avant fin 2009 (au
mieux) et les ménages sont particulièrement endettés.
Nous nous attendons donc à une hausse des défauts de remboursement des
emprunts hypothécaires au second semestre 2008 et en 2009.
Les banques britanniques font évidemment les frais de l’accélération de cette
crise. Et si la sélection des actions que nous suivons n’incorpore pas les
groupes les plus empêtrés, les banques anglaises de notre sélection n’en
souffriront pas moins. En conséquence, nous réduisons nos prévisions de
croissance des bénéfices et du dividende pour les prochaines années et adaptons
les niveaux de risque.
Nous modifions aussi notre conseil sur certains titres.
· Barclays et Royal Bank of
Scotland
Parmi les valeurs financières que nous suivons, ce sont les plus
exposées.
Nous ne conseillons plus de les acheter.
Conservez
.
• HSBC
Forte de sa forte présence sur les marchés émergents,
Chine en tête, elle sera moins touchée mais ses bénéfices souffriront malgré
tout.
N’achetez plus non plus.
Conservez.
• Allied Irish
Bank
Très active sur le marché immobilier anglais et irlandais (aussi en
crise), la banque n’est plus intéressante à l’heure
actuelle.
Conservez.
Lloyds TSB nous semble quant à elle en meilleure posture. Bien que
l’accélération de la crise affectera le groupe, nous le jugeons bien armé. Même
après avoir réduit nos prévisions, l’action nous semble intéressante.
Vous pouvez toujours l’acheter.
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