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Nouvelles en bref (07 juil 2008)
Variations de cours entre les clôtures des 27/6 et 4/7/08
en devise locale
AUTOMOBILE
A la peine, le secteur
automobile a cédé 3,4 % sur la semaine et 15 % depuis un mois. Rayon
constructeurs, plus d’un envisage aujourd’hui de relever ses tarifs pour contrer
la flambée des prix des matières premières. Renault (+ 1,4 %;
52,23 EUR; acheter ) et Peugeot (- 3,7 %;
32,15 EUR; acheter) ont d’ailleurs ouvert la voie et d’autres
pourraient embrayer sous peu. La marge de manœuvre s’annonce toutefois réduite
compte tenu de la concurrence et du risque de perdre des parts de marché, alors
que la nouvelle envolée de l’or noir continue de peser sur le moral des
consommateurs. Nous n'excluons donc pas l'un ou l'autre avertissement sur
résultats mais le pessimisme du marché pour certains titres nous semble
excessif. C’est le cas par exemple pour Peugeot et Renault, bien placés pour
profiter de l'intérêt pour les petites voitures économiques. Fiat
(- 4,1 %; 10,08 EUR; conserver) ne semble de son côté pas
souffrir du repli des ventes grâce à sa stratégie de contrôle des prix de vente
et a confirmé ses objectifs 2008 (e .a. 8 % de parts de marché en
Europe). BMW (- 1,6 %; 29,68 EUR; acheter), enfin, nous
apparaît bon marché et jouit d’une excellente image de marque.
DEUTSCHE BANK (- 0,3 %; 54,79 EUR) • Achetez
L’allemand tente
de faire taire les rumeurs sur sa santé et affirme qu’il n’aura pas besoin de
faire appel au marché. Nous en prenons bonne note mais relevons aussi que le
durcissement des contraintes réglementaires, la persistance de la crise
financière et la possibilité d’acquisitions sur le marché national ne nous font
pas écarter complètement cette éventualité. L’action est
bon marché.
KBC
(- 7,5 %; 65,78 EUR) • Conservez
Après
les petites banques (internet) et,
plus récemment, ING (- 2,7 %; 19,87 EUR; acheter) et Dexia (- 4,3 %;
9,66 EUR; acheter), KBC est entrée dans la guerre des taux des
carnets d’épargne, brisant définitivement le front commun des quatre grandes
banques. Si le coût de cette décision pour KBC est d’ores et déjà estimé à
70/80 millions EUR en 2008 et au double en 2009, il sera néanmoins
encore bien plus élevé pour Fortis, n°1 du marché aujourd’hui placé face à ses
responsabilités. Nos prévisions de bénéfice par action pour KBC passent de 8,65
à 8,42 EUR pour 2008 et de 10,56 à 10,11 EUR pour
2009.
NYRSTAR (- 22,9 %; 8,81 EUR) •
Conservez
Des éclaircissements tardifs (10 % de la production seront
finalement comptabilisés aux tarifs moins avantageux de 2007) et la baisse du
prix du zinc nous amènent à abaisser nos prévisions bénéficiaires 2008 et 2009
de respectivement 21 et 28 %. Les années à venir s’annoncent
difficiles.
UBS
(- 8,6 %; 20,48 CHF) • Conservez
La banque suisse a annoncé des
résultats préliminaires en légère perte pour le deuxième trimestre grâce à
un gain exceptionnel au niveau des impôts. La banque d’investissement est comme
prévu en perte et nous attendons les détails sur la santé de la banque privée et
l’exposition du groupe aux actifs risqués. L’action est correctement
évaluée.
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