Qiagen (09 juil 2008)
Nouvelle
acquisition
Pour un prix convenable, l’acquisition de Corbett permet à Qiagen
d’élargir sa gamme sur le segment de l’analyse des échantillons et lui offre de
nouveaux relais de croissance. Elle devrait néanmoins légèrement peser sur les
résultats de Qiagen cette année. L’action est chère.
VENDEZ.
Constamment à la recherche de nouveaux relais de croissance, Qiagen
vient d’annoncer l’acquisition de l’entreprise privée australienne Corbett
Life Science pour une enveloppe globale de 135 millions USD. Tout comme Qiagen,
Corbett développe et commercialise des automates d’analyses médicales. Son offre
se situe toutefois davantage en aval d’un test diagnostique (analyse de
l’échantillon) que celle de Qiagen (préparation des échantillons) ce qui en fait
deux offres complémentaires. L’activité de Corbett est encore limitée (moins de
28 millions USD de chiffre d’affaires en 2008 selon nos estimations, soit
environ 3% de celui que nous attendons pour le groupe cette année) mais la force
de vente de Qiagen devrait dynamiser l’activité, le groupe prévoit 40 millions
USD de chiffre d’affaires pour 2009. Même si les perspectives de croissance sont
bonnes, l’acquisition devrait toutefois dans un premier temps peser sur la
rentabilité du groupe. Corbett ne réalise en effet toujours pas de bénéfice et
ne devrait pas contribuer aux bénéfices de Qiagen avant 2010. Dans cette
attente, l’acquisition devrait réduire le bénéfice courant par action de Qiagen
de 0,02 USD cette année et être neutre sur les bénéfices 2009. La poursuite du
repli du dollar par rapport à l’euro nous conduit par ailleurs à réduire
légèrement nos prévisions de bénéfices par action (- 0,01 EUR). Nous prévoyons
désormais un bénéfice courant par action de 0,54 EUR pour cette année et de 0,66
EUR pour 2009.
Cours au moment de l'analyse : 12,84
EUR
Qiagen
est un groupe allemand spécialisé dans la production d’outils de préparation des
échantillons pour la recherche génétique. Ses produits (trousses de préparation
et automates) sont vendus aux entreprises pharmaceutiques et biotechnologiques
ainsi qu’au centre de recherche académique. Qiagen est également présent sur le
marché du diagnostic moléculaire.
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