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Bank of America (24 juil 2008)
Pas d’euphorie
précoce
Le résultat trimestriel a beau dépasser les attentes, il ne
suffit pas à lever l’inquiétude due à la crise du crédit. Action bon marché et
un peu plus risquée que la moyenne.
ACHETEZ.
Le bénéfice du 2e trimestre dépasse nos attentes
(0,73 USD par action), grâce à la banque d’investissement (moins de
dépréciations pour actifs risqués qu’au 1er trimestre et
dynamisme des prêts et conseils aux entreprises). De bons résultats, certes,
mais qui n’occultent pas l’aggravation de la crise du crédit et son impact sur
le bénéfice de la banque de détail. La qualité du crédit s’est en effet
encore détériorée, suite à la chute du marché immobilier et à la baisse de la
consommation, et les provisions pour
créances douteuses n’ont pas reculé. De plus, Bank of America a conclu le rachat
de Coutrywide, spécialisé dans le crédit hypothécaire, de sorte que son
exposition à la crise du secteur va encore s’accentuer. La banque se montre
cependant plus optimiste qu’avant et affirme que ce rachat contribuera
positivement aux résultats dès cette année. Au vu du résultat trimestriel, nous
relevons nos prévisions de bénéfice par action. Mais tant que les provisions ne
sont pas en net recul, nous restons prudents. Nous tablons sur 2,26 USD
pour 2008 (contre 1,90 auparavant) et sur 3 USD pour 2009 (contre
2,70). En outre, nous n’excluons toujours pas que le dividende soit
raboté.
Cours au moment de
l'analyse : 33,44 USD
Bank of America est la première 1ère
banque de détail américaine avec près de 10% de part de marché dans les dépôts,
elle est aussi leader dans les cartes de crédit, la gestion de fortune et le
crédit immobilier et officie enfin en banque
d'investissement.
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