Peugeot (25 juil 2008)
Confirme ses objectifs pour
l’année
Contre toute attente, de bons résultats semestriels permettent au
constructeur automobile français de confirmer ses objectifs.
Action bon
marché.
ACHETEZ.
Alors qu’on attendait une réduction des objectifs, le groupe a
rassuré les investisseurs avec de solides résultats pour le 1er semestre. En ce
qui concerne les volumes vendus, les chiffres sont conformes aux attentes :
ils ont progressé de 4,6 %, grâce au succès de nouveaux modèles (Peugeot
308, Citroën C5) et grâce aux incitations fiscales pour les voitures à basses
émissions de CO2 (47 % des ventes en Europe). Mais la bonne surprise vient
de la marge opérationnelle qui a
atteint 3,6 % (contre 2,7 % un an plus tôt). Les coûts ont certes été
poussés vers le haut, principalement par le prix des matières premières, mais la
hausse se limite à moins de 500 millions d’euros. Quant aux économies
réalisées dans le cadre du programme CAP 2010, elles atteignent presque
900 millions d’euros.
Compte tenu de ce résultat semestriel, l’objectif pour
l’ensemble de l’exercice (e.a. une marge opérationnelle de 3,5 %) s’avère
crédible. Toutefois, vu l’environnement actuel (ralentissement du marché
européen, impact du prix des matières premières), nous préférons rester prudents
et maintenir nos prévisions de bénéfice par action à 5,60 EUR pour 2008 et
à 7,50 EUR pour 2009.
Cours au moment de l'analyse : 32,38
EUR
Le français PSA Peugeot Citroën est le
deuxième constructeur automobile européen, avec une part de marché mondiale de
5 % et 32 % de ventes en dehors de l’Europe. Outre l'activité
automobile, il abrite aussi un équipementier (Faurecia), une entreprise de
transport et de logistique (Gefco), des sociétés de financement, une division
scooters/ cyclomoteurs, une activité de vente de moteurs, de boîtes de vitesses
et enfin d’équipements industriels (Process Conception
Ingénierie).
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