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BP (01 août 2008)
Profitez du
moment !
Depuis début 2008, les performances opérationnelles
sont encourageantes. Et si le cours a souffert des tensions en Russie, c’est de
manière exagérée selon nous. Le titre est bon marché.
ACHETEZ.
Bénéfice record et supérieur aux attentes au deuxième trimestre,
en hausse de 32 %, à 25,50 p. par action. C’est grâce au résultat de
l’activité exploration et production (amont). Malgré la stabilité de la
production (comme chez les principaux concurrents), il s’envole de 51 %,
dynamité par le prix du baril (+76 %). Car dans l’activité raffinage et
distribution (aval), le résultat recule, pénalisé par la hausse rapide du
coût du pétrole et par le ralentissement économique mondial, qui affaiblit la
demande (marge de raffinage divisée par deux en un an).
Pour la suite, dans
l’aval, le taux d’utilisation des capacités de raffinage se redresse, ce qui est
encourageant. Dans l’amont, les développements sont positifs (démarrage de
projets majeurs qui soutiendront la croissance de la production). Et pour la
coentreprise russe TNK-BP (1/4 de la production du groupe), si les perspectives
sont encore floues (bons résultats mais vives tensions avec les coactionnaires
russes quant à la stratégie), le conflit devrait se résoudre rapidement (c’est
dans l’intérêt des autorités russes).
Nous relevons dès lors nos prévisions
de bénéfice par action à 80 p. pour 2008 (contre 73 auparavant) et à
73 p. pour 2009 (contre 68,8).
Cours au moment de l'analyse :
521,50 pence
BP est un groupe britannique, numéro 2
mondial dans la production de pétrole et le gaz. Dans le pétrole, il assure tant
l’exploration et l’extraction que le raffinage et la
distribution.
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