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Melexis (01 août 2008)
Avertissement
sur chiffre d’affaires
La faiblesse du dollar mine la croissance, mais la demande de
semi-conducteurs dans les voitures augmentera encore ces prochaines années.
Action bon marché.
ACHETEZ.
Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires n’a gagné que
0,3 % (contre +3,6 % au premier trimestre). C’est à nouveau suite à la
faiblesse du dollar (car hors effets de change, il gagne 8 %). Le bénéfice
est quant à lui resté plutôt stable (-0,1 %). Pour l’ensemble de 2008, le
groupe table à présent sur un chiffre d’affaires stable (contre +5 %
auparavant). Le 28/10, il versera néanmoins un joli dividende (0,45 EUR
net). Pour le plus long terme, nous y croyons toujours. Car si les ventes de
voitures sont faibles en Europe et aux USA, elles croissent en Asie et ce
continent restera un moteur de croissance du groupe. De plus, les ventes des
prochaines années profiteront de la tendance actuelle vers des voitures économes
et propres (moins de Co2) et de la décision européenne d’imposer dès 2012 divers
équipements électroniques de sécurité. Une croissance de 10 % est dès lors
possible. Malgré l’avertissement sur chiffre d’affaires, nous relevons nos
prévisions de bénéfice par action à 0,84 EUR pour 2008 (contre 0,80
auparavant), car les marges se maintiennent mieux que ce que nous pensions, il y
a des rachats d’actions et nous étions plus prudents que le groupe quant
aux perspectives de vente. Pour 2009, nous la maintenons à 0,96 EUR. Pour
2010, nous tablons sur 1,08 EUR.
Cours au moment de l'analyse : 10,17
EUR
Melexis
développe, fabrique, teste et vend des semi-conducteurs utilisés principalement
dans l’industrie automobile mais aussi dans l'électronique grand
public (nouvelle génération de lecteurs
dvd).
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