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Cadbury (18 août 2008)
Résultat
rassurant
En ces temps d'incertitude
économique, les résultats semestriels ont de quoi apaiser les esprits des
investisseurs. La valeur reste correctement évaluée.
CONSERVEZ.
Les comptes du 1er semestre 2008 sont les premiers résultats publiés depuis que le groupe s'est séparé de sa division boissons (en mai). Du côté des ventes, la croissance interne est de 7 % (hors effets de change), soit supérieure à la fourchette visée (4 à 6 %). Elle a été favorisée par le recentrage sur les marques phares (Trident et Halls) et sur
les segments porteurs de la confiserie (gommes à mâcher) ainsi que par la forte
présence dans les pays émergents (Inde). Du côté de la rentabilité, les
investisseurs ont également de quoi être rassurés. En dépit du renchérissement
des matières premières (sucre, cacao), la marge opérationnelle est passée à 9,3 % (contre 7,2 % au 1er semestre 2007). La performance souligne certes la pertinence du programme de réduction des coûts (Vision into Action), mais le groupe reste loin des 15 % qu'il vise pour 2011. La direction affirme néanmoins qu'elle va redoubler d'efforts pour atteindre cet objectif. Mais, de notre côté, compte tenu du ralentissement économique qui se dessine à court et moyen terme, nous réduisons malgré tout légèrement nos prévisions de bénéfice par action à 20 pence pour 2008 (contre 20,4) et à 24 pence pour 2009 (contre 24,4).
Cours au moment de l'analyse :
628,00 p.
Le groupe britannique, Cadbury est le numéro 2 mondial de la
confiserie (Stimorol, Trident, Lion, Mentos, etc.).
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