ARM Holdings (25 août 2008)
En dépit du ralentissement économique, le groupe britannique génère
toujours beaucoup de liquidités. Action correctement évaluée.
CONSERVEZ.
ARM rassure et démontre la résistance de son activité, en dépit de la
conjoncture difficile : ses résultats du deuxième trimestre sont
globalement conformes aux attentes.
Si, en raison du ralentissement sectoriel, les revenus de
licence ont accusé une forte baisse (-28 % par rapport à un an plus
tôt), celle-ci a été compensée par la forte hausse des royalties (+30 %),
obtenu grâce à un accroissement significatif de l’usage de la technologie d’ARM
dans un large éventail de produits électroniques grand public : téléphones
portables, systèmes de navigation, imprimantes etc. Une source de revenus
d’autant plus intéressante qu’elle n’entraîne que très peu de coûts. Ainsi, les
autres coûts opérationnels étant de plus bien maîtrisés, la rentabilité se
maintient à un niveau élevé.
Pour la
suite, la direction se dit confiante et annonce d’ailleurs une hausse
du dividende semestriel de 10 % (à 0,88 pence brut) et la
poursuite du programme de rachat
d’actions propres (au 1er semestre, 18,4 millions de livres ont ainsi été
restitués aux actionnaires).
Aucune raison dès lors de modifier nos
prévisions de bénéfice par action : nous les maintenons à 3 pence pour
2008 et à 3,55 pence pour 2009.
Cours au moment
de l'analyse : 109,75 pence
Le groupe britannique ARM
Holdings conçoit l’architecture des microprocesseurs, principalement pour
téléphones mobiles.
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