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Nouvelles en bref (24 août 2008)
Variations de cours entre les clôtures des 15/8 et 22/8
en devise locale
ALLIANZ (-2,1 %;
107,75 EUR) • Achetez
L’assureur allemand serait à deux doigts de
signer un accord avec son compatriote Commerzbank pour lui céder totalement ou
partiellement sa filiale Dresdner Bank, qui pèse toujours sur ses résultats
(forte concurrence en banque de détail en Allemagne). L’opération marquerait la
fin de la stratégie de bancassurance d’Allianz, qui n'a jamais vraiment donné de très bons résultats.
ARCELORMITTAL
(+2,5 %; 52,34 EUR) • Vendez
Le sidérurgiste poursuit sa stratégie
et se renforce encore dans le minerai de fer, par l’acquisition d’un groupe
brésilien de moyenne importance. Une bonne opération qui lui permet d’être plus autonome dans les matières premières.
ATENOR (-1,0 %;
41,20 EUR) • Achetez
Plusieurs bonnes nouvelles. Le plus petit projet résidentiel
(Vue-Sur-Hain) a été cédé; l’impact sur le résultat sera insignifiant
mais cela permettra une meilleure allocation des ressources humaines sur les
autres projets. Le projet novateur Premium (canal à Bruxelles) fait
l’objet d’un bail de 27 ans pour 10 % de la surface à construire d’ici
mi-2011. la taille du projet Victor (place Horta, gare du Midi, Bruxelles)
est augmentée par la mise en commun du terrain avec ceux de Brevast et CFE, ce
qui triple la surface (7500 m² au sol). Nous estimons la valeur intrinsèque
de Atenor à au moins 56 EUR par action.
CSC (-1,1 %; 47,94
USD) • Achetez
Comme prévu le spécialiste américain des services informatiques souffre
peu de la faiblesse économique : le bénéfice par action trimestriel est
stable (hors charges de restructuration). CSC se dit capable de relever sa croissance interne et sa
rentabilité, suite aux efforts des derniers trimestres. C'est selon nous
possible et nécessaire car la rentabilité est faible. Nous maintenons nos prévisions.
EADS (-5,0 %; 14,97
EUR) • Vendez
Bonne nouvelle : dans l'appel d'offre des autorités
américaines pour 179 avions ravitailleurs (35 milliards de dollars) convoité
e.a. par le tandem Northrop-EADS, le rival américain Boeing, demande un délai
supplémentaire de 6 mois et pourrait se retirer de la course en cas de refus. Mais rien n'est encore acquis.
ROULARTA (-1,4 %;
24,21 EUR) • Vendez
Nos craintes se confirment : il y a un
ralentissement des recettes publicitaires, dû à la dégradation de la
conjoncture; de plus, les coûts sont en hausse. Le premier semestre a été
plus mauvais que nous l’escomptions (bénéfice opérationnel : -35 %
hors éléments non récurrents). Nous réduisons nos prévisions 2008 et 2009.
ROYAL BANK OF SCOTLAND
(-5,2 %; 220,75 p.) • Conservez
Suite à la crise
financière, le groupe se dit contraint de conserver les activités de banque
d’investisse-ment d’ABN Amro en Australie et en Nouvelle-Zélande, dont il
souhaitait se séparer pour améliorer sa solidité financière, mise à mal par la
crise et par le prix payé pour les actifs d’ABN Amro.
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