Changement de conseil

Au premier semestre, le chiffre d’affaires a reculé de 3,3 %, pénalisé par la faible conjoncture. Le bénéfice par action est de 0,06 EUR, en baisse de 24 % par rapport au premier semestre 2007. Des chiffres peu brillants a priori mais en dépit desquels le groupe confirme les objectifs qu’il poursuit pour l’ensemble de l’année sur le marché italien, lequel assure plus de trois quart de son chiffre d’affaires. Le marché craignait une révision à la baisse de ces objectifs, comme cela avait été le cas juste avant pour le marché mobile brésilien : au vu du résultat semestriel de TIM Brasil (17 % du chiffre d’affaires du groupe), l’opérateur a réduit son espoir de croissance du chiffre d’affaires 2008 dans ce pays de 9 à 7 %. Mais la crainte n’était pas fondée, puisqu’après le Brésil, seul le marché allemand (d’importance marginale dans le groupe) a aussi fait l’objet d’une réduction des objectifs. Au vu de cette évolution, nous prévoyons un bénéfice par action de 0,12 EUR en 2008 et de 0,13 EUR en 2009.
Avant la publication des résultats, le cours avait baissé, pénalisé par les craintes du marché, par la démission de dirigeants brésiliens et par des rumeurs (démenties) d’augmentation de capital. Un recul exagéré selon nous.