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Picanol (29 août 2008)
Changement de
conseil
Comme prévu, le 1er semestre a été dur,
mais la chute du marché des machines à tisser a été plus lourde que prévu. Le
groupe ne prévoit aucun revirement en 2008 ou début 2009. L'action est
à présent chère.
VENDEZ.
Malaise économique, taxe sur l'importation de machines à tisser en Chine (mais Picanol y étant producteur, n'en a pas souffert directement) : au 1er semestre, les volumes vendus ont perdu 30 % sur un an, le chiffre d'affaires a perdu 22 % et le résultat est tombé dans le rouge ! Le groupe prévoit dès lors une perte en 2008. Pour réduire sa dépendance au marché des machines à tisser, il investit toujours dans sa division OEM Business (pièces et solutions pour fabricants de machines textiles et pour d'autres secteurs), dont le chiffre d'affaires semestriel pour la vente à des tiers a gagné 9 %. Mais cette diversification a pris du retard, suite notamment à l'échec de plusieurs tentatives de petites acquisitions. En outre, le groupe souhaite réduire ses coûts de 15 millions par an (7,5 millions en 2008) e .a. par réductions de personnel et de capacités de production. Nous réduisons encore fortement nos prévisions et misons sur une perte par action de 0,70 EUR en 2008 (contre un bénéfice de 0,10 auparavant) et sur un bénéfice par action de 0,19 EUR en 2009 (contre 0,95). Pour 2010, nous tablons sur 0,73 EUR. Nous craignons aussi la suspension du dividende relatif à l'exercice 2008.
Cours au moment de l'analyse :
9,80 EUR
L’entreprise Yproise Picanol possède des usines en Belgique, en
Allemagne et en Chine et est un des plus importants fabricants de machines à
tisser au monde; elle investit beaucoup en Recherche et Développement et est
spécialisée dans les équipements de haute technologie.
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