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Allianz (03 sept 2008)
Cession partielle du pôle
bancaire
Malgré la cession de Dresdner Bank, Allianz conservera
un pied dans les activités bancaires, ce qui maintient une part de risque.
L’action reste toutefois bon marché.
ACHETEZ.
Les pertes du pôle bancaire ces trois derniers trimestres et l’absence de
perspective d’un rebond à court terme ont amené Allianz à vendre Dresdner Bank
(DB) à Commerzbank. Achetée en 2001, DB aura été une source de déceptions
régulières pour la direction et les actionnaires. La cession, qui se déroulera
en deux temps, débouchera en 2009 sur la prise de participation par l’assureur
de 30 % du nouvel ensemble Commerzbank/DB pour garantir les accords de
distribution d’assurances à travers le réseau bancaire de DB. Ceux-ci seront
ensuite étendus à tout le nouveau groupe à partir de 2011. Revers de la
médaille, Allianz ne quittera donc pas tout à fait le difficile secteur de la
banque d’investissement. Il sera aussi plus exposé au marché immobilier compte
tenu des activités de Commerzbank. Le produit de la vente tombera par contre à
point nommé pour Allianz qui cherche à développer ses activités d’assurance et
de gestion de fonds. Tout en tenant compte d’une année supplémentaire dans le
rouge pour DB, nos prévisions de bénéfice par action pour 2009 passent de 14,2 à
15,5 EUR.
Cours au moment de l'analyse :
115,07 EUR
Devenu bancassureur en Allemagne avec le rachat
de Dresdner Bank en 2001, l'assureur allemand Allianz est aussi présent au
niveau mondial, mais surtout en assurance
non-vie.
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