Telenet (08 sept 2008)
Objectifs annuels revus à la
hausse
Peu touché par le changement de comportement du
consommateur (revenus composés en grande partie d’abonnements fixes), Telenet
présente un caractère plutôt défensif. L’action est toutefois très chère.
VENDEZ.
Telenet a publié des résultats trimestriels très solides avec
une progression du chiffre d’affaires (+ 6,8 %) et de la marge
bénéficiaire brute. La croissance de l’internet à large bande a certes
ralenti (marché mature, plus de packages moins chers), mais cela a été
plus que compensé par la télévision numérique et les services aux
entreprises. Les charges d’intérêts ont elles augmenté mais ont aussi été
compensées - ponctuellement - par d’importantes plus-values sur dérivés de taux
(instruments financiers). Le groupe a donc déjà relevé ses objectifs annuels et
exposera fin octobre sa future politique de dividende et sa stratégie
actionnariale à long terme avec, peut-être, l’annonce d’un programme de rachat d’actions propres. Une
deuxième réduction de capital (6 EUR en novembre 2007) pourrait aussi être
annoncée. Enfin, l’opération Interkabel devrait également être clôturée d’ici là
et permettre alors à Telenet de disposer d’un monopole sur le marché de la
télévision câblée (numérique interactive) en Flandre. Nos prévisions
bénéficiaires par action pour 2008 passent de 0,57 à 0,72 EUR. Pour 2009 et
2010, nous tablons respectivement sur 0,71 EUR (0,94 EUR auparavant,
disparition de plus-values) et 0,97 EUR.
Cours au moment de l'analyse : 15,19
EUR
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