Enel (08 sept 2008)
Résultats semestriels
positifs
Malgré les différends avec les partenaires espagnols,
l’acquisition d’Endesa a été positive pour Enel avec des résultats semestriels
supérieurs à nos prévisions. L’action reste bon
marché.
ACHETEZ.
L’acquisition de l’espagnol Endesa a fait d’Enel un véritable
acteur international : au cours du premier semestre, le groupe a
produit environ 50 % d’électricité en plus à l’étranger qu’en Italie. Quant
aux ventes, elles ont été presque aussi importantes à l’étranger qu’en Italie.
Si c’est principalement Endesa qui a fait mieux que prévu, les activités
italiennes se sont également bien comportées : tant les ventes que la
production ont augmenté par rapport au premier semestre 2007. Autre bonne
nouvelle : la centrale au charbon de Civitavecchia a été officiellement
inaugurée. Elle fournira 4 % de la consommation en Italie et sera
pleinement opérationnelle à partir de 2009. C’est dans ce cadre que doit
également être placée l’acquisition de 10 % du producteur de charbon
indonésien Bayan Resources. Les différends avec les partenaires espagnols
d’Endesa et le vent de nationalisations en Slovaquie (où Enel détient 66 %
du plus grand producteur local d’électricité) génèrent eux une certaine
incertitude mais ne constituent pas selon nous une menace pour l’avenir du
groupe. Nous relevons donc nos prévisions bénéficiaires par action pour les
porter de 0,64 à 0,66 EUR en 2008 et de 0,67 à 0,68 EUR en 2009.
Cours au moment de l'analyse : 5,91
EUR
N°1 de l’électricité et n°2 du gaz en Italie.
Aussi très actif dans l’énergie
durable.
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