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Sioen (12 sept 2008)
Pas de croissance en
2008
Ralentissement économique et prix élevés des matières
premières et de l'énergie obligent, Sioen ne prévoit plus de croissance
bénéficiaire en 2008. Ses perspectives à long terme semblent toutefois intactes
grâce aux produits innovants et aux petites niches. L’action est bon
marché.
ACHETEZ.
Le premier semestre s’est soldé par un recul du
chiffre d’affaires de 2,3 % (- 1,1 % si nous ne tenons pas compte
de la vente de l’activité granulats). En
cause, la baisse brutale de la demande du secteur des transports, principal
débouché de Sioen (bâches pour camions, etc.), au deuxième trimestre, les petites entreprises
n’investissant plus en raison des prix élevés des carburants. Le bénéfice du
groupe a même plongé de 22,2 % en raison de la hausse des coûts (nouvelle
ligne de production dans la division coating, intégration des
acquisitions et mise en place d’un logiciel ERP dans la division
chemicals). La division confection (vêtements techniques de
protection, …) a en réalité été la seule à effectuer un joli bond en avant,
récoltant les fruits d’une politique d’investissement et de R&D axée sur les
vêtements techniques haut de gamme plutôt que sur les produits de masse. Peu
d’améliorations étant attendues pour le deuxième semestre, nous
abaissons sensiblement nos prévisions de bénéfice par action de 1,08 à
0,73 EUR pour 2008 et de 1,19 à 0,91 EUR pour 2009. Pour 2010, nous
tablons sur 1,02 EUR.
Cours au moment de l'analyse : 6,75
EUR
Sioen est un groupe belge qui produit des
textiles spéciaux (bâches, filtres, airbags, …), pour lesquels il est présent
sur toute la chaîne (enduction, coloration, découpage, …). Il est aussi actif
dans les vêtements spéciaux de protection (design, production,
distribution).
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