La morosité de plus en plus palpable dans le secteur automobile
ne semble pas avoir de prise sur le constructeur allemand. Dopé par la rumeur
d’un rachat à 100 % par Porsche, son cours nous paraît toutefois
excessif.
VENDEZ.
A l’heure où d’autres constructeurs y vont
d’un avertissement sur résultats (Daimler, BMW) ou d’une révision à la baisse de
leurs objectifs de vente (Renault), Volkswagen annonce une hausse des ventes de
7,2 % au 1er semestre 2008 par rapport au 1er semestre 2007 et
confirme un objectif de croissance annuelle moyenne de plus de 6 % d’ici
2010. Pas très ambitieux, peut-être, mais réaliste au vu de la faible demande
mondiale. La nouvelle Golf, dont la commercialisation est prévue début octobre,
devrait du reste déjà contribuer à la réalisation d’une partie de cet objectif.
Dans la foulée, le groupe a aussi confirmé qu’il croyait toujours en une
progression du résultat
opérationnel cette
année malgré la hausse des coûts (matières premières). Dans ce contexte, nous
maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 11,20 EUR pour 2008 et
12,00 EUR pour 2009. Notons pour conclure que Porsche a confirmé son
intention d’acquérir 100 % du groupe VW, opération qui n’est toutefois pas
pour demain selon nous, au vu des nombreux obstacles qui restent à surmonter,
comme les tensions avec les syndicats ou la volonté du gouvernement de conserver
son droit de veto.
