GIMV (22 sept 2008)
Grâce à sa politique prudente, son portefeuille diversifié et sa
montagne de liquidités, GIMV souffre peu de la crise financière. Action de bon
père de famille et bon marché, avec un beau rendement sur
dividende.
ACHETEZ.
Si les sociétés d’investissement ne sont
certes pas immunisées contre la crise boursière – qui ronge la valeur de
leur portefeuille et les contraint à des dépréciations de valeur –, GIMV y
est relativement moins exposé. Son portefeuille se compose en effet pour
40 % de liquidités et pour moins de 10 % de sociétés cotées en Bourse.
Le reste (quelque 50 %) consiste en des participations dans des entreprises
non cotées. Si nous appliquons sur ce pôle «private equity» une correction
comparable au recul boursier, GIMV aurait dû enregistrer des dépréciations de
valeur pour 3,00 à 3,50 EUR par action (et peut-être se retrouver dans le
rouge). Et sa valeur intrinsèque de presque 53 EUR (estimation
traditionnellement conservatrice) aurait baissé du même montant. La décote s’élèverait donc à 27 à 28 %, contre un bon
31 à 32 % aujourd’hui. Si de nouvelles cessions (avec plus-values) ne
semblent pas à l’ordre du jour dans le climat actuel, certaines opportunités
d’achat se présenteront probablement aussi. Vu ses larges liquidités, GIMV
pourra y répondre et poursuivre sa généreuse politique de dividende.
Cours au moment de l'analyse : 36,10 EUR
La crise financière n’a pas épargné le cours de
GIMV (en gras ; en EUR). Néanmoins, l’action est cotée largement sous sa
valeur intrinsèque (trait fin) (toujours calculée de manière
conservatrice).
GIMV est une société
d'investissement flamande mais active au niveau international, surtout dans le
private equity (spécialisée dans les technologies de l'information et de
la communication, les sciences de la vie), les sociétés matures (dans des
secteurs plus traditionnels) et dans le segment en essor de la technologie
environnementale (cleantech).
|
