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Waste Connections (03 oct 2008)
En route vers plus
d’acquisitions ?
L’américain vient de réaliser une augmentation de
capital qui devrait lui permettre de participer plus activement au mouvement de
concentration de son secteur. Cela nous semble de bon augure.
Action
correctement évaluée.
CONSERVEZ.
Le groupe de traitement des déchets a augmenté son capital de
± 357,5 millions de dollars. L’objectif est notamment de rembourser
une partie de sa dette (15 %). Mais 80 % des fonds récoltés restent
jusqu’ici non affectés. Ils devraient permettre, selon nous, de financer de
prochaines acquisitions, dont le rythme pourrait s’accélérer ces prochains
trimestres. En effet, avec le ralentissement économique outre - atlantique le
mouvement de concentration du secteur s’intensifie (un rapprochement est attendu
entre le n°2, Allied Waste et le n°3, Republic Services), ce qui pourrait offrir
quelques opportunités à Waste Connections. Difficile, certes, de dire pour le
moment à quelles conditions se feront ces éventuelles acquisitions. Mais la
direction a montré suffisamment de clairvoyance par le passé pour que nous
puissions envisager l’avenir avec sérénité. En attendant, l’augmentation de
capital devrait diluer quelque peu les bénéfices du groupe cette année. Nous
réduisons donc notre prévision de bénéfice par action 2008 à 1,50 USD
(contre 1,57 USD auparavant). Pour 2009, nous prévoyons 1,80 USD.
Cours au moment de l'analyse : 33,29 USD
Waste
Connections est une entreprise américaine de collecte et de traitement des
déchets solides (métal, papier, verre, déchets organiques,
…).
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