Porsche a confirmé qu’il voulait monter dans le capital
jusqu’à en prendre le contrôle. L’action préférentielle (dividende plus élevé
mais pas de droit de vote) ne l’intéressant pas, le cours de celle-ci n’a
toutefois pas profité de la nouvelle. Plus en phase avec la réalité économique
de l’entreprise, il a même baissé. Mais pas assez pour acheter. L’action est
correctement évaluée.
CONSERVEZ.
Porsche a porté sa participation dans Volkswagen à plus de
35 % et compte atteindre 50 % avant fin 2008. La nouvelle ne profite
cependant pas au cours de l’action préférentielle (VZ, que nous suivons) car
celle-ci n’intéresse pas Porsche. Tout d’abord parce que la dépense deviendrait
alors telle qu’elle risquerait de mettre en péril l’équilibre financier de
Porsche, et surtout parce que Porsche ne cherche pas à acquérir l’ensemble du
groupe mais à en prendre le contrôle, notamment à l’assemblée générale. Or, les
actions préférentielles sont dépourvues de droit de vote… Le cours de l’action
VZ ces prochains mois dépendra donc davantage des fondamentaux de l’entreprise.
Pour l’exercice en cours, le groupe confirme ses objectifs. Pour 2009, il se
montre plus prudent, estimant que l’année sera plus difficile que prévu compte
tenu de la dégradation du marché automobile aux Etats-Unis et en Europe. De
notre côté, nous maintenons notre prévision de bénéfice par action 2008 à
11,20 EUR et réduisons celle pour 2009 à 11,80 EUR contre 12
auparavant.
