Acquisition peu convaincante

Handicapé par un portefeuille de médicaments vieillissants, Eli Lilly passe à l’offensive et acquiert ImClone. L’acquisition d’ImClone ne profite pas au cours de Bourse, ce que nous comprenons.
LIMITEZ-VOUS A CONSERVER.

Comme d’autres groupes pharmaceutiques, Eli Lilly est confronté à la perspective d’une lourde perte de brevets dans les prochaines années : plus de 30% du chiffre d'affaires 2007 du groupe sont concernés à l’horizon 2012. Pour en limiter les conséquences bénéficiaires, Eli Lilly opte pour une stratégie d’acquisitions : après avoir repris Icos en 2007, il acquiert aujourd’hui ImClone, groupe de biotechnologie américain actif en oncologie (avec son Erbitux, produit traitant le cancer colorectal). L’opération ne nous rassure néanmoins pas totalement. Certes, l’équilibre financier du groupe n’est pas en danger. Mais, primo, après surenchérissement sur une première offre de Bristol Myers (BM, partenaire historique d’ImClone), le prix payé, en cash, est élevé : 51% de plus que le cours de l’action avant l’intérêt marqué par BM. A court terme, compte tenu aussi des coûts d'intégration, cela occasionnera une baisse  du bénéfice par action 2009. Nous tablons à présent sur 3,25 USD (contre 4,25 USD auparavant). A moyen terme, pour rentabiliser cette opération (pas avant 2013), un sans faute est requis quant à d'une part, la croissance des ventes de l’Erbitux, et d'autre part, la commercialisation attendue de molécules arrivant à un stade avancé de tests cliniques. Et secundo, une polémique risque d’aboutir devant les tribunaux : BM affirme en effet avoir des droits sur le produit d’ImClone qui doit prendre le relais de l’Erbitux, ce que ImClone conteste.

Cours au moment de l'analyse : 38,61 USD

Eli Lilly est un laboratoire pharmaceutique américain occupant la douzième place mondiale et qui réduit progressivement sa dépendance aux ventes de Zyprexa, grâce à ces nouveaux médicaments. Eli Lilly est surtout présent dans les maladies du système nerveux central, le diabète et l’oncologie.

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Données au 06/01/2009

Cours 39.57 USD Conseil Evaluation Indicateur de risque Portefeuille Budget Hebdo ?

Squeeze-out Après une offre de reprise, il n'est pas rare que des sociétés détiennent plus de 95 % des actions d'une autre société et décident de lancer une offre publique de retrait (OPR) pour acquérir les actions restantes de la société. Une telle opération est également désignée par le terme anglais  "squeeze out".

Indice return On appelle indice return un indice boursier qui prend en compte à la fois l'évolution des cours et les dividendes. Ce type d’indice informe donc de ce que l'investisseur a en moyenne gagné en misant sur la Bourse considérée. Il s'oppose a l’indice de cours qui ne tient compte que des cours et pas des dividendes.