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Aegon (17 oct 2008)
Dividende
menacé
Aucune
augmentation de capital n’est prévue pour l’instant mais nous craignons que,
pour soutenir la situation financière, le dividende soit fortement
réduit.
CONSERVEZ.
L’assureur cherche à tranquilliser les
marchés : il n’envisage pas de faire appel à ses actionnaires ou à l’Etat
néerlandais pour augmenter ses fonds
propres. Mais compte tenu de l’intensification de la crise financière des
dernières semaines, nous n’excluons pas que, pour renforcer sa santé financière,
il procède à une baisse du dividende. Au 3e trimestre, son résultat sera en
outre affecté par des provisions (0,2 EUR
par action), pour exposition à des institutions financières en difficultés
(Lehman Brothers, AIG, Washington Mutual). La crise financière et la chute des
Bourses pèseront aussi sur la valorisation de son portefeuille d’actions et
d’obligations. Réalisant une bonne part de ses profits (65 % au 1er semestre) aux USA, une nation désormais entrée en récession, il souffre du
recul des ventes d’assurance-vie et y court un risque de crédit accrû. Et même
s’il a programmé de réduire ses investissements aux USA, la mesure ne produira
pas ses effets immédiatement. Par conséquent, nous avons réduit notre estimation
de bénéfice 2008 à 0,35 EUR par action (contre 0,60 auparavant). Par
ailleurs, Aegon vient de se renforcer au Brésil et se dit intéressé par des
actifs de AIG au Japon.
Cours au moment de
l'analyse : 3,79 EUR
L'assureur néerlandais Aegon est centré
sur l'assurance-vie et l'épargne à long terme (84 % des profits); il se
renforce hors Pays-Bas et USA (37 % et 53 % des profits), en Europe et
en Asie surtout.
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