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Deceuninck (17 oct 2008)
Cours englobe
les faibles perspectives
Les prix du PVC devraient se replier mais les prévisions continuent
de se dégrader pour le secteur de la construction. 2008 clôturera dans le rouge
et 2009 sera aussi mauvais que 2007. L’action a tellement chuté qu’elle est
maintenant bon marché.
ACHETEZ dans une optique de long terme.
Au 3e trimestre, les ventes n’ont perdu que 1 %. C’est en partie grâce à la
hausse des prix de vente (pour répercuter le prix élevé des matières premières)
et au fait que le groupe a vendu une plus grande proportion de produits chers.
Mais c’est surtout grâce aux ventes au Benelux (+7 %) et en France (+15 %) qui
ont compensé la chute du chiffre d’affaires aux USA (11% du chiffre d’affaires
global), qui recule de 27 % en EUR. Le bénéfice du 3e trimestre devrait donc
finalement compenser la perte du 1er semestre. Ces prochains mois, le groupe
devrait encore profiter de nouvelle hausses de ses prix de vente, d’autant plus
que le prix de l’éthylène (matière première pour le PVC) recule dans le sillage
du prix du baril, ce qui devrait faire reculer le prix du PVC d’ici la fin de
l’année. Néanmoins, vu la dégradation économique, et même si le marché de la
rénovation est un peu moins cyclique que celui de la construction, nous sommes
peu optimistes pour les ventes des 12 prochains mois en Europe et en Europe de
l’Est. Nous tablons dès lors sur une très légère perte en 2008. Et pour 2009
nous prévoyons un bénéfice par action de maximum 0,17 EUR.
Cours au moment de l'analyse : 4,40
EUR
Deceuninck est le premier producteur
mondial de profilés en PVC, de la conception à l’extrusion pour le secteur de la
construction (portes, fenêtres,…); l’Europe de l’Est et la Turquie génèrent près
de 40 % de son chiffre d’affaires.
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